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牛羊肉企业要上市?先战胜这三只拦路虎吧

2018-09-0217:27

来源: 冷冻食品网 发布者:李隽/冷冻食品

7月24日晚间,国内牛羊肉老牌A股上市企业西部牧业一口气发了26条公告,内容涉及相关资产的审计报告及股权转让评估报告。西部牧业决定将新疆生产建设兵团畜牧工程技术研究中心(有限公司)持有股权的四家奶牛养殖子公司、三家奶牛养殖场、三家肉牛养殖子公司,共十家养殖公司,受让给新疆天山军垦牧业有限责任公司,交易价格总计为1.37亿元。

对于售出养殖公司的原因,西部牧业表示,是为进一步降低公司亏损,优化资产结构,提高管理效率,降低运营成本。关于今年业绩,有消息称该公司的高管表示,如果今年不能扭亏,那么有可能面临的命运是退市。

作为国内农牧业重要分支的牛羊肉行业在资金路上一向坎坷,A股市场上相关的股票仅有9家,就连备受行业瞩目的黑龙江恒阳牛业有限责任公司(简称“恒阳牛业”)拟借壳新大洲A上市,也曝出失利事件。注入资产后首年业绩就未达标,说明了新大洲A转型牛肉产业进展缓慢,从侧面反映出中国牛羊肉企业上市的艰难。

| 现状 |

A股市场牛羊肉关联企业仅9家

牛羊肉作为国内农牧业的重要分支,A股市场上与其相关的股票仅有9家,分别是新大洲A、上海梅林、天山生物、大康农业、西部牧业、洽洽食品、双汇发展、福成股份、新希望。

A股为何仅有9家牛羊肉关联企业?众所周知,牛羊肉企业在资本市场表现不甚活跃,与国内牛羊肉产业起步较晚、行业集中度过低、市场过于分散有较大关系。

一位不愿具名的某知名证券公司研究员分析,国内牛羊肉企业多分布在内蒙古、新疆、青海、西藏四大牧区,而屠宰厂选址又与牛源地有较大关联。再加上这些地区的企业多处于刚起步阶段,初始资金需求量较大,回收期较长,所以目前还没有形成像猪肉行业中双汇等规模较大的龙头企业。

此外他指出,国内牛群品种杂乱、良种覆盖率低、养殖条件和技术水平低,也制约了畜牧业增产增收,不仅影响产品品质,还降低加工企业的经济效益及竞争力。

 

| 观点 |

业绩表现要放到较长时间内来看

开源证券股转业务总部项目经理、中国牛人俱乐部投资战略顾问、新三板金融科技研究院院长、享安保险经纪河南创新事业部总监刘星,对牛羊肉资本市场有着较深的研究。就此次恒阳牛业的表现,他的观点或许能为行业人士提供一些新思路。

新大洲A转型进展缓慢、利润未达预期,与整个牛肉产业大环境息息相关。

乌拉圭自2016年下半年开始的持续干旱天气,使草质变得较差,大量能繁母牛、架子牛甚至小牛在2016年第四季度和2017年第一季度被屠宰,导致2017年后三个季度牛的供应量减少,期间屠宰量也随之减少。

屠宰工厂所在区域的活牛供应量减少,导致收购价格上涨,而跨区域采购成本较高,公司只得减少采购量和屠宰量。从2017年3月开始,活牛收购价格一路上涨,公司采购成本升高。但标的公司对国内公司是按全年业务定的价,价格相对锁定,未能对收购前执行价格进行及时调整,使得新大洲A利润不如预期。

刘星认为,农牧业在全球范围内的波动比较大,会受天气、疫情、国际关系、汇率等因素的影响,因此对企业的收益和表现,要放到一个比较长的时间来看,这样对买卖双方更为公平。

 

| 建议 |

以产业化带动品牌化、现代化

登上资本市场,对快速发展中的中国牛羊肉企业来说,不仅是机遇,更是挑战。

在经营活动方面,某知名证券公司研究员认为,加强生产能力建设,夯实产业发展基础,是广大牛羊肉企业务必要做到的事情。具体操作上,牛羊肉企业不但要增强农户养殖积极性,还要创新养殖模式,加强生产能力建设,拓展市场空间,加深产品细分。

比如,针对养殖方式较为粗放、生产效率不高、产品附加值较低等状况,牛羊肉企业应逐步推进繁育、育肥、加工、销售、服务等多环节一体化的发展模式,有效延长产业链条,加快推进一、二、三产业有机结合,促进全产业链提质增效。

而在消费端,农村居民肉类消费需求的上涨,将成为畜牧企业销量增长的主要动力。数据显示,过去5年,农村居民人均可支配收入每年实际增长8.0%,基本上每年都超过GDP增速。按照当前的收入增速,在不考虑其他因素的情况下,未来10余年内,农村居民每年人均肉类消费量大概有9.16千克增长空间,这正是牛羊肉制品的蓝海市场。

刘星建议,牛羊肉行业应在龙头企业的带动下,积极打造消费者品牌,对现有市场进行深度细分,并根据及时有效的市场数据,分析需求动态,调整生产加工技术和产品布局,“通过产业化,打造品牌化,带动现代化。在规模、质量、效率和品牌上,与国际同类产品竞争。”

 

牛羊肉企业上市路上的三只“拦路虎”

 

❶ 行业高度分散,规模化屠宰未成气候

国内肉牛屠宰加工行业自上世纪80年代起步,整个产业由两部分组成。

一部分是核心屠宰企业控制的“正规军”, 如吉林皓月、内蒙古科尔沁、大连雪龙、陕西秦宝、伊赛牛肉等。它们的特点是,拥有现代化设备,与农户签订了供应合约,以超市销售或建立专卖店的形式拓展渠道,遵循中高端消费市场的要求加工生产相应产品。

另一部分则是遍布全国的小规模屠宰点和屠宰场,这是目前国内市场真正的“主力军”。

一边是持续上涨的消费需求,一边是日益短缺的牛源供应,国内肉牛屠宰加工企业普遍出现开工不足的现象。据中国畜牧业年鉴统计,在规模屠宰场中,中原地区的开工率约为45%;西北、东北地区的分别为38%和33%;西南地区的相对落后,仅18%。

虽然国家政策一直在向规模化屠宰倾斜,但受限于地方保护主义、企业自觉性及消费者认知度,规模化屠宰形成气候还需一些时日,这说明我国肉牛养殖屠宰行业还处在高度分散状态。

 

❷ 货源杂利润低,难支撑投资回报率

影响牛羊肉企业上市进程的因素,除了行业高度分散外,另一个就是货品来源杂乱。

全球牛源主要集中在美国、巴西、乌拉圭、欧盟和中国,其中美国牛肉产量最高。自2017年,中国已然成为全球最大的牛肉买家,包括巴西、乌拉圭、澳大利亚在内的国家是目前中国主要牛肉进口国。印度鉴于宗教原因,牛源数量虽大,但屠宰量及产量不大,是目前走私牛肉的主要来源。

对此,恒阳牛业前中层领导表示,畜牧业较发达的国家,其牛肉有着标准的分级制度,我国却没有实行,原料的来源、部位、等级不一,造成了价格不一。此外,国内消费者及餐饮企业对牛肉认知较低,不能分辨出不同价格产品的差别所在,致使国内一些品质较好的牛肉产品卖不上价。

“小工厂、贴牌工厂,因为货品来源的差别,产品价格相差很大,正规厂家很难与它们贴身搏杀。”恒阳牛业前中层领导说,“产业本就是重资金投入,正规厂家很难再有较多费用做广告推广及产品营销。”

牛羊肉行业仍处于原料市场,而非食品市场,也是造成企业上市困境的原因之一。就目前来看,整个牛肉低温制品市场尚未形成,除了牛排单品,渠道充斥的仍是以羊肉卷、肥牛卷为主的原料产品,它们附加值低,很难支撑起一个规模企业的利润,更不用说满足上市公司投资者的回报需求,甚至还很难形成有较好认知的终端消费者品牌。

 

❸ 资本与证券监管部门态度谨慎

除了牛羊肉行业本身的劣势,资本市场对农牧业板块也一向不甚看好。

国内某知名证券公司资深研究员向冷冻食品传媒透露,农牧上市企业因享有国内特殊政策,税费较低,可以零散现金交易,所以数据造假成本很低。比如,2013年的“万福生科”、2012年的“绿大地”,及赫赫有名的“蓝田股份”“银广夏”,这些著名闹剧有一个共同特点——均属于农业类上市公司。

雪上加霜的是,在2017年11月20日,证监会召开的第十七届发行审核委员会就职仪式上,证监会党委书记、主席刘士余表示,决定成立发行与并购重组审核监察委员会,对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面监察,对发审委和委员的履职行为进行360度评价,要健全监督制约机制,坚持无禁区、全覆盖、零容忍,终身追责。

对此,恒阳牛业董事长徐鹏飞表示,他们在接触资本方时,经常会感受到对方对农牧业板块的质疑,这也导致了证监会对农牧业上市公司一直尤为敏感。

 

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