连亏多年，2017三全终于彻底走出低谷！杀手锏就是它们仨……

三全食品股份有限公司(以下简称“三全”)，国内公认的速冻米面行业“老大”，但就算是“老大”也不免马失前蹄。虽然稳坐行业第一的位置，但三年的连续亏损依旧为它引来各界非议。

但是今年，三全却悄然走上反转之路，不仅扭亏为盈，而且还连续实现利润的双位数增长。

连续三年大幅亏损

三全是我国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。1990年，我国第一颗速冻汤圆在三全诞生，1993年公司试验生产速冻水饺，1995年公司发明我国第一颗速冻粽子。从此，三全就进入超常快速发展。三全，带动了整个郑州及河南省速冻食品行业的发展。郑州市也因此成为全国的速冻食品生产基地。

三全虽然每年保持了收入增长，但归属于母公司所有者的净利润(以下简称“归母净利润”)却自2013年以来出现下滑，而且持续三年之久，2015年归母净利润下滑幅度高达 56.83%。

对于亏损原因，业内人士普遍认为，收购龙凤食品和运营三全鲜食项目是主要原因。

财富证券分析师刘雪晴表示，2013年5月，三全收购龙凤食品，意欲通过收购，借助龙凤在华东市场的优势，与自身的优势区域东北、华北和西北形成区域重点市场上的互补。但由于三全和龙凤在产品线、销售管理团队有重合，而且存在较大的企业文化差异，龙凤食品反而拖累了公司的业绩。2013年，浙江、成都、上海和天津的4家龙凤食品公司给三全分别带来亏损436.91万元、231.49万元、1803.1万元和62.47万元。

三全鲜食项目自诞生之日起就争议不断。2014年10月，O2O项目三全鲜食在上海开始试运营。2015年和2016年分别亏损846.97万元、2181.77万元。业内人士分析，该项目研发投入大，产品和消费者需要时间磨合，缺乏规模优势，因此一直在亏损。

此外，对三全业绩影响较大的还有它的老对手——郑州思念食品有限公司(以下简称“思念”)。

刘雪晴分析，2014年，思念在新加坡退市之后，为扩大市场份额采取了低价竞争的策略，三全在销量受影响的情况下被迫应对，参与薄利甚至无利的市场促销，运营成本增大， 因此利润受到了影响。

三重因素叠加导致三全净利率降至低位，连续三年亏损。

2017，稳稳走上反转之路

纵观三全业绩。2016年成为明显的分水岭。在经历了三年的连续亏损后，2016年，三全终于迎来了盈利。从2016年的业绩报告中可以看到，第一季度，三全依旧亏损，高达28.20%，而到年中时，其已经实现了盈利。虽然很艰难，微增1.39%，但这对于低迷多年的三全来说，无疑打了一针强心剂。接下来，三全乘胜追击，利润节节上涨，最终实现了全年13.09%的增长。

进入2017年，三全更是将优势扩大，连续三个季度净利润都实现了两位数的增长。前三季度公司产品总体毛利率34.53%，同比提高0.10个百分点，盈利水平继续提高。较高的毛利率水平和不断下降的销售费用率水平，使得公司的营业利润率从去年同期的1.59%提升到2.69%，因而公司利润的同比增速大幅度高于营业收入。券商纷纷表示，三全已经稳稳地走上反转之路。

反转的“种子”早已种下

三全究竟靠什么实现了反转?又有哪些产品在市场上力挽狂澜?

产品：三全凭借自己强大的研发能力，几乎每年都会推出新的产品系列：2004年推出“状元”系列水饺;2010年推出“果然爱”水果汤圆;2011年推出“龙舟粽”;2012年推出“私厨”系列水饺;2015年推出速冻牛排、速冻披萨;2016年推出儿童系列水饺。三全在传统品类上做口味和材料的升级，同时不断推出创新品类，迎合消费升级，推动产品结构不断上移，提升高端产品的比例。公司在速冻水饺、速冻汤圆、速冻馄饨、速冻粽子、速冻包子、常温米饭等400多种主食产品的基础上，不断开发新的系列和品类，进一步丰富了产品线。

持续多年的产品升级效果如今加速体现。高端市场的占比也得到了较大幅度提高。今年，炫彩小汤圆、儿童水饺等高端产品仍增幅领先，三全盈利能力不断提升。

渠道：除了在产品上不断升级，三全还积极进行渠道改革。刘雪晴表示，三全于2013年下半年开始进行经销商变革。目前，经销商在整个销售中占比已经达到65%。公司对经销商的管理也由粗犷变精细化，明确划分产业链利润。公司进行渠道深耕，将产品铺到便利店、小超市。

B2B：餐饮市场快速增长，成为食品加工企业扩张的方向。2016年餐饮市场增速超过40%，规模接近10亿元。三全大力发展餐饮市场，采取为客户定制开发产品模式。例如，三全帮助海底捞开发小油条等产品，净利率水平介于自营与经销之间。

此外，三全鲜食亏损大幅降低，鲜食已有持续盈利的商业模式，正在探索从战略上如何支持公司可持续发展。龙凤与三全的产品线完成整合，销售独立，现已实现扭亏为盈。双品牌发力，有望进一步提升公司市场占有率。速冻米面行业整体竞争放缓也有利于企业业绩提升。

“三全经验”引领行业“跳龙门”

我国速冻米面行业起步晚，未来发展空间大。类比日本，我国人均速冻食品消费量仍较低。而且随着人们生活方式的改变，外食人口增多，市场足够大。市场虽大，企业数量也多。我国速冻米面行业已经厮杀多年，大小企业苦不堪言。三全的成功反转无疑为整个市场的有序、健康发展提供了借鉴。

上海拳胜营销咨询有限公司董事长张宝骏表示，速冻食品行业目前的渗透率为67%，提升空间大。但企业的比拼已经不适应低层次、薄利润的方式。他说，企业要抓住市场机会首先就要在产品上下功夫。提高品质，产品升级是行业发展的必然趋势。他举例说，像猪肉白菜水饺、猪肉韭菜水饺、三鲜水饺等传统口味产品应该进行品质升级以满足消费升级的需求。同时他还提醒企业，要进行产品创新，但是千万不要进入误区。不要唯“怪”是用。已经存在的“老品类”稍加改良可能市场效果更好。企业应加大对高端产品的投入，提升高端产品在产品线中的比例。

近年来餐饮业高速的发展不容忽视，半成品市场前景广阔，食品工业化是未来大趋势，这将是速冻米面企业争夺的重要领地。