研报｜安井手抓饼蛋饺等大单品表现良好，春节渠道现缺货

近日，华创证券对福建安井食品股份有限公司(以下简称“安井食品”)进行了一次调研，就公司产能扩张、大单品战略、提价情况以及渠道开拓等方面进行了深入交流。

研报主要内容摘编如下：

1. 聚焦大单品战略，丸之尊提升品牌定位

安井食品聚焦大单品战略，销地产模式下推出当地适销大单品，如蛋饺、手抓饼、撒尿牛丸等大单品市场表现良好，反馈临近春节渠道存在缺货现象、库存处低位，今年目标规划积极。

丸之尊品牌定位高端，以商超渠道为主，2018年销售额达5000-6000万元，超公司此前预期，随着核心卖场铺开，今年有望保持较快增长，费用投入力度正常，随着产品系列成熟，有望逐步加大品牌投入。

冻品先生以OEM形式轻资产运作，未来酒店中央后厨、方便菜肴走向家庭是餐饮行业两大趋势，冻品先生成长空间充足。小龙虾业务方面，2018年新宏业预计收入5-6亿元，利润表现不错，仍需根据春节反季节销售情况评估后续规划。

2. 提价反馈良好，有效缓解成本上行压力

安井食品分别于2018年9月底和12月中旬进行提价，提价主要以减少促销方式实施，以肉类产品为主，提价幅度约3-5%。

渠道反馈，经销商对提价准备充分，渠道接受度高，部分热销大单品拿货需求保持旺盛。

成本方面：鱼糜采购囤货至今年10月，采购成本锁定，预计成本增幅控制在2-3%，提价较好覆盖成本上行。

猪肉方面：积极发挥多工厂集团化优势，选择猪价较低的工厂进行调整生产，或调整部分原料以应对，猪肉库存周期有所加大。

人力成本方面：预计今年社保政策对公司业绩影响较小。

3. 流通渠道下沉顺势而为，商超渠道稳健增长

安井食品的渠道策略坚持以流通渠道为主、商超渠道为辅。流通渠道华东等核心市场保持良好增长，东北市场顺利完成建厂目标，西北市场渠道扩张空间充足。

公司传统流通渠道顺势而为开展渠道下沉，四川建厂后增加经销商趋于扁平化。商超渠道保持合理占比，产品走差异化路线，目标保持稳健增长，但商超渠道战略地位突出，丸之尊等品牌投放有利于提升品牌影响力。

新渠道方面，针对C端消费者积极开发电商和社区团购渠道，目前均处起步阶段。

总体来看，公司与经销商合作机制良好，经销商队伍稳定，营销队伍协助经销商开发渠道，精细化管理优势明显，经营理念上公司与经销商共享利润。

来源：华创食饮