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紫燕食品上市!卤味市场由“三国演义”升级为“四国杀”

2022-09-2710:18

来源: 冷冻食品网 发布者:编辑

9月26日,上海紫燕食品股份有限公司(以下简称“紫燕食品”)正式在上交所上市,A股终于迎来“佐餐卤味第一股”。上市首日,紫燕食品开盘即涨停,并触发盘中临时停牌,收盘价最终定格在21.82元,涨幅44.03%。

加上此前上市的绝味鸭脖、周黑鸭和煌上煌,二级市场凑齐了“卤味F4”,卤味市场的竞争也从“三国杀”升级为“四国杀”,紫燕此次上市会影响整个市场的格局吗?紫燕的底气又在哪里?

1

从菜市场到IPO

开辟“佐餐卤味”新赛道

虽然是“卤味F4”中最后一个上市的,但紫燕的发家史却比另外3家要早。1989年,来自四川乐山的钟春发夫妇在徐州做生意,发现当地人特别喜欢吃鸭子,便把四川特色小吃“脆皮鸭”改良后出售。很快,这种口味独特的鸭子成了当地名小吃。

1996年,第二代接班人钟怀军把品牌名换成了“紫燕”,寓意紫气东来、燕子回巢,并把店开到了南京,继续卖油烫鸭。

2000年,紫燕食品又把店开向了上海、杭州等城市,每个店铺约10平方米左右,选址聚焦在消费者下班和买菜的必经之路上-社区和菜市场,产品品类也变得更加丰富,推出了夫妻肺片、百味鸡等经典产品。到2001年,紫燕的门店突破500家,开始实施以上海为中心,并向华东各区域辐射的发展战略。

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 △图片来源:网络

经过十几年的发展,截至今年8月2日,紫燕食品遍布全国的终端门店数量已超5300家,较上年末增长约200家,覆盖二十多个省区市的180多座城市,规模仅次于绝味食品,超过了周黑鸭和煌上煌。

去年7月1日,紫燕首次提交招股书,直至昨天,终于如愿敲钟,走完了从菜市场到IPO的传奇之路。

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 △图片来源:网络

跟其他3个竞争对手主打休闲卤味不同,紫燕开辟出了佐餐卤味新赛道,推出了一系列适合佐餐场景的产品,例如夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等,以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品。其中作为明星产品的夫妻肺片营收占比多年来均超30%,相当于去年一年至少营收9亿,因此紫燕食品之前也一直被业内戏称为“夫妻肺片第一股”。

2

接连走出4家上市公司

卤味赛道凭什么?

接连走出4家上市公司,卤味市场的热度可见一斑。根据艾媒咨询发布的《2021年中国卤制品行业研究报告》,2021年中国卤制品行业规模达3296亿元,2018到2021年复合增长率为12.3%,预计2023年将达到4051亿元。

可观的市场增长空间,让各路玩家都跃跃欲试,新秀的不断崛起,也让资本闻风而来。数据显示,2021年以来,包括麻爪爪、王小卤、卤味觉醒、馋匪、盛香亭、研卤堂、五香居、京派鲜卤、菊花开、卤大妈等多个卤味品牌,接连完成一轮或多轮融资。

从投资机构来看,红杉中国、腾讯投资、今日资本、华映资本、天图资本、绝味旗下的网聚资本等知名机构纷纷下场。

为什么卤味这么受资本认可?有业内人士分析,正是因为它具备了一门好生意所需要的几个关键特征:刚需,高频,平价。刚需和高频决定了它的市场大,平价决定了它的复购率高。

所以,即便是在疫情期间,卤味企业的发展也依旧迅猛。NCBD(餐宝典)的《2022年中国餐饮行业全景发展报告》统计显示,今年上半年,在餐饮业的所有品类中,卤味连锁企业平均开店数最多,高达112.1家,其次才是茶饮的105.6家。

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 △图片来源:NCBD(餐宝典)

与此同时,2022上半年有17.5%的卤味熟食连锁企业处于快速增长状态,25.0%处于稳健增长状态,45.0%处于缓慢发展状态,仅有12.5%处于收缩或停滞状态。

目前整个卤味市场按照产品定位和消费场景划分,主要可分为以紫燕为代表的佐餐类和以绝味、周黑鸭为代表的休闲类,其中佐餐类占据着举足轻重的地位。据弗若斯特沙利文的数据显示,2019 年佐餐卤制食品市场规模占比就达到64.26%,占据整个卤味市场大半壁江山,预计2025年市场规模可达2799.32亿元,2020年至2025年复合增长率为 11.40%。

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 △图片来源:网络

相比休闲类卤制食品公司,佐餐卤制食品的竞争格局更加缓和,大部分市场参与者是家庭作坊式的小微企业,而规模企业对前者的挤压明显。

目前,卤制食品市场将朝着连锁化、品牌化、规模化、规范化的方向进一步发展,并且企业开始或深入拓展下沉市场,针对三四线城市的消费特性,具有刚性消费特点的佐餐卤制食品将有望获得更快的增长。

3

疯狂扩张,紫燕的“底气”在哪里?

尽管卤味市场一直被各方看好,但之前上市的三巨头已经出现了疲态。2022年上半年,绝味食品营收33.36亿元,同比增长6.11%,扣非归母净利润1.51亿元,同比减少68.57%;周黑鸭总收入为11.81亿元,较去年同期下降18.7%,归母净利润为1837.7万元,同比下滑92%;煌上煌2022年上半年营业收入为11.82亿元,同比下滑15.98%,归母净利润7991.55万元,同比下滑46.7%。

反观紫燕食品,2022年上半年实现营收16.37亿元,较上年同期增加了16.52%。同时已在全国20个省、直辖市,180多个城区开设“紫燕百味鸡”品牌连锁店超5300家,数量远超周黑鸭和煌上煌。

紫燕之所以有底气疯狂扩张,首先是找准了切入点,从佐餐卤味出发,不断开发新产品,一路做到了该领域的绝对王者。数据显示,2020年紫燕百味鸡在佐餐卤制食品市场零售端的市占率为2.82%,在国内佐餐卤制食品行业前五大品牌中排名第一,超出剩下四家(卤江南、廖记棒棒鸡、 留夫鸭、九多肉多)之和。

其次,供应链和渠道上,紫燕也有自己的优势。卤制食品是一种即食性产品,其新鲜度是消费者关注的一个重要方面,对规模生产企业的供应链管理水平提出较高要求。紫燕食品在长期业务合作过程中,与包括温氏股份、新希望、中粮集团等在内的一批大型供应商就整鸡、牛肉、鸭副产品等主要原材料建立了长期、稳定的合作关系,保证其能及时以合理成本获得充足的优质原料。

在产品供应方面,紫燕食品目前共有5个生产基地,形成了以最优冷链配送距离作为辐射半径、快捷供应、最大化保鲜的全方位供应链体系,能达到前一天下单、当天生产、当日或次日配送到店的要求,保证了产品的新鲜程度,实现直接、快捷、低成本的产品配送效果,为其销售规模的快速扩张提供了坚实的供应保障。

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 △图片来源:网络

同时紫燕食品还拥有完善的全国性经销商网络,终端渗透能力强,市场拓展速度快。截至2022年8月2日,紫燕食品的营销网络遍布华东、华北、华南、华中等区域。

紫燕食品的野心还远不止于此,近两年,卤味市场规模增长迅速,涌现出众多品牌和玩家,可谓群雄逐“卤”。面对越来越激烈的竞争,紫燕也在尝试新的领域,最近就“盯”上了大热的预制菜,推出了一系列的快手菜产品,同时积极布局线下门店。卤味切佐餐场景,快手菜切厨房场景,二者合一,基本渗透到消费者的餐桌和厨房,一旦完成闭环,竞争力或将远超绝味、周黑鸭等同行业品牌。

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△图片来源:网络

不过,虽然发展势头迅猛,但紫燕食品背后存在的问题也不容忽视。

首当其冲的便是备受诟病的“家族式经营”。招股书显示,紫燕食品的实际控制人为钟怀军、邓惠玲、钟勤沁、戈吴超、钟勤川5人,分别持有紫燕食品20.77%、15.90%、19.33%、6.23%、23.74%的股权,5人合计持有公司85.98%的股份并控制公司88.58%的表决权。市场人士认为,一直以来,股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中,如果公司实际控制人为某一自然人或者家族,公司治理结构弱点将更加突出。

还有就是食品安全问题。在去年刚刚披露招股书不久,紫燕百味鸡就被曝上海一家店铺食品橱窗内有老鼠乱窜,让不少消费者对紫燕百味鸡产生了质疑。在这次事件之前,紫燕百味鸡同样出现过食品安全问题。

不过最让人担心的还是盈利能力问题。紫燕食品的两级销售模式,让经销商攫取了很大一部分利润,同时,紫燕食品还为其制定了多种折扣及返利政策,这也使得紫燕食品的毛利率水平要低于煌上煌、绝味鸭脖等同行业公司。另外,处于核心地位的经销商多数是之前离职换岗的核心员工或关联方,管理上很难做到公平公正。

目前卤味市场已形成“四大龙头”的格局,但加起来份额也未达到20%,市场还比较分散。国内卤制食品行业空间巨大且日益增长,行业发展趋势也利好已形成较强品牌影响力的规模化企业,在行业参与者规模普遍较小的情况下,紫燕食品上市后将获得明显的融资优势,本次IPO其便计划募资用于不同地区生产、仓储基地的建设,建成后业务将覆盖更多地区,提升市场占有率。

虽然紫燕食品经过30多年的积累,具有先发优势,但未来仍要面对各种挑战,此次成功上市之后表现又会如何,我们拭目以待。

资料来源:时代财经、餐宝典、蓝鲸财经、封面新闻、天下网商

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