“生鲜电商第一股”收到摘牌通知，行业终局进入倒计时？

昨日，每日优鲜宣布，已于6月6日收到纳斯达克股票市场决定将其美国存托股票从纳斯达克摘牌的通知。

作为“生鲜电商第一股”，每日优鲜从一开始的风光无限到最后黯淡离场，似乎也映射出整个生鲜电商行业的命运。

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“生鲜电商第一股”收到退市通知

每日优鲜13日宣布，公司在2023年6月6日收到纳斯达克股票市场上市资格部通知，纳斯达克上市资格部已决定将每日优鲜公司的美国存托股票（“ADS”）从纳斯达克摘牌，除非公司及时要求在纳斯达克听证小组（“小组”）举行听证会。目前公司计划及时要求专家组举行听证会，并在听证会程序最终结束之前暂停任何行动。

曾经风光无限的“生鲜电商第一股”最终还是来到了退市边缘，事实上，这并不是每日优鲜第一次收到类似警告。

△图片来源：网络

此前，由于股价连续低于1美元，每日优鲜就曾收到纳斯达克发出的通知，要求其在180天内或至2022年11月29日重新符合最低股价要求。2023年5月18日，每日优鲜因未及时披露2022年业绩报告再次收到警示函。

据公开资料显示，每日优鲜于2014年成立，短短几年就获得了包括腾讯投资、时代资本、中金资本等明星投资机构的11轮融资，累计融资超百亿，一度成为资本市场宠儿。2021年6月25日，每日优鲜抢先于叮咚买菜在纳斯达克成功上市，从此坐实“生鲜电商第一股”的名头。

△图片来源：网络

但令人没想到的是，出道即巅峰，每日优鲜上市首日就遭破发，截至当日收盘，股价报收9.66美元/股，较发行价的13美元/股跌幅25.69%，市值22.74亿美元。随后股价更是一路下跌，到了2022年6月7日，股价只有0.28美元/股，仅为发行价的2.2%，市值6477.5万美元。

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成也前置仓，败也前置仓

作为前置仓模式的开创者，每日优鲜在行业里也曾是风向标一样的存在。

不同于传统仓库远离消费人群的做法，前置仓模式是指在社区附近建立小型仓库，内置冷藏设备和分温区，然后由骑手负责“最后一公里”的配送问题，将生鲜产品快速送达消费者。

△图片来源：网络

这种模式很大程度上提高了配送效率，降低了生鲜货损，并改善了消费体验，满足消费者快速即时的生鲜购买需求。一经推出，就让每日优鲜在各色生鲜电商中脱颖而出，迅速打开了市场。在资本助力下，每日优鲜迅速跑马圈地，从北京开始，将前置仓扩展至华北、华东、华南、华中等地。2019年，每日优鲜在全国近20个城市，拥有超1500个前置仓，北京地区达到300个，上海地区超过200个。商品覆盖3000 SKU（最小存货单位）。

与经营规模同步扩张的，还有公司的销售数据。2018年至2020年，每日优鲜的净营收分别为35.5亿元、60亿元、61.3亿元，营收规模逐年增长。

不过“成也前置仓，败也前置仓”，看似风光无限的表面下，其实早已埋下隐患。

据业内人士分析，前置仓模式最大缺陷就是“烧钱”，租金、运营成本、人力成本，都成了压在每日优鲜业绩的重担。上市之前，每日优鲜就一直处于亏损状态。据招股书显示，2018年至2020年，每日优鲜的净亏损分别为22.32亿元、29.1亿元、16.5亿元，三年累计亏损近68亿元。

值得一提的是，在上海等地的疫情爆发后，生鲜食品等物资的运输受限，让早早就布局了前置仓库的生鲜电商们迎来了一阵春天，订单量和交易额都有明显增长，每日优鲜的股价也曾因此一改颓势、逆势上涨，不过最终也仅是昙花一现。

△图片来源：网络

2022年6月底至7月初，每日优鲜3天内连续关闭了9个城市的极速达业务，仅保留了北京、上海、天津、廊坊四个城市的站点。7月28日，有内部员工透露每日优鲜已“原地解散”，同时还被曝出拖欠供应商款项16.5亿。

虽然事后每日优鲜做出回应称，只是在实现盈利的大目标下，对公司业务及组织架构进行了调整，并会积极寻求一切解决方案保障员工权益。同时，在回应中，每日优鲜表明次日达、智慧菜场、零售云等业务不受影响。不过，极速达业务的关停，意味着每日优鲜彻底挥别自己最引以为傲的前置仓模式。此后，每日优鲜在行业内就鲜有声音，而无法交出2022年年报或许反映了其真实的现状。

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巨头跌落神坛，生鲜电商“已死”？

事实上，在整个生鲜电商行业遇到盈利难题的绝不止每日优鲜。同样赴美上市的叮咚买菜，也逃不出亏损的“魔咒”。资料显示，2019年以来，叮咚买菜累计亏损了超123亿元。

△图片来源：网络

重压之下，叮咚买菜也开始收缩战线。2022年5月底叮咚买菜就已经关停了安徽宣城和滁州两个城市站点，而在此之前河北唐山和广东珠海的站点已经停止服务；随后，天津地区也于6月15日停止服务，同年10月撤出厦门市场。就在前不久，成都和重庆的叮咚买菜站点也宣布停止配送服务。

巨头们纷纷跌落神坛，生鲜电商行业真的没有机会了吗？

有业内人士分析，生鲜本质上就是一个烧钱的行业，包括生鲜的时效性、供应链的匹配、区域性等要求，加上极高的物流成本，生鲜电商想要形成高效的盈利模式，要解决很多问题。

前置仓模式更是重资产、重运营的模式，“最后一公里”的终端配送成本导致了较高的履约费用，获取客户投入的广告营销与优惠补贴也造成了较高的销售和营销费用。因此前置仓模式毛利率较低，费用率较高，盈利能力弱，客户流量的获取与转化也十分困难。而经历了一开始的疯狂，资本冷静下来，发现烧钱补贴、快速扩张主导的行业洗牌-寡头垄断-换取超额利润的逻辑在生鲜电商行业跑不通，于是纷纷撤退，更加剧了企业的困境。

与此相比，综合电商的上限就比较高，将生鲜变为增设业务，与其他电商业务分摊成本，降低经营风险，或许成为未来生鲜电商行业发展的一个趋势。

△图片来源：网络

目前，生鲜电商的头部玩家叮咚买菜正在向着这个方向转型。2020年6月，叮咚买菜成立了快手菜部门，2021年1月正式成立预制菜研发生产团队，开始研发生产自有品牌的预制菜。2022年2月，叮咚买菜成立预制菜事业部，形成上下游一体化进行运作。依靠稳定的供应链以及优异的同城配送能力，叮咚买菜凭借预制菜打开了一个全新的市场。在2023年一季度的财报中，以预制菜为主的自有品牌商品已占到了叮咚买菜整体GMV的19%，其中自有品牌的用户渗透率已经提升至70%以上，主打家常菜系列的预制菜品牌 “蔡长青”目前月销量已经超过7000万。

而在生鲜电商主业上，叮咚买菜则把重心放在了盈利上，通过撤城进一步优化布局，聚焦于人口更为密集、消费水平更高的一二线城市，更加靠近以都市白领消费人群为代表的目标客户，减少无序扩张造成的长期亏损，以回归到盈利的正常商业模式中。

叮咚买菜曾在2021年四季度报中指出，2021年12月上海区域叮咚买菜已实现全面盈利。上海地区的平均客单价超过了66块钱，每单毛利率28%以上，分选中心的加工和干线运输的费用率是6%，前置仓履单的费用率是15%，总部和营销费用占比7%，所以整个上海略微盈利。

如此双管齐下，在去年四季度，叮咚买菜的利润出现了转机。财报显示，2022年四季度，叮咚买菜实现营收62亿元，同比增长13.1%，美国通用会计准则下（GAAP）净利润为4990万元，首次实现全面盈利。

△图片来源：网络

随着全国冷链基础设施的不断完善，生鲜产品的质量将会得到有效保证，加上互联网的普及以及网购渗透率的提高，人们对生鲜电商模式的渠道认同感也将会不断提高。有数据显示，未来我国生鲜电商市场规模将会持续增长，2025年有望达到1.27万亿元。而未来万亿规模的生鲜电商市场，一定是各种业态共存，无论什么类型的玩家都有机会。

不过，随着疫情结束，用户重归线下商超等场景，社区团购需求下降，整个生鲜电商行业也将更趋冷静。如何重归行业逻辑，提高运营能力，打造竞争优势，真正满足消费者的购物需求，才是当下最应该思考的。

资料来源：投资家、前瞻网、运联智库等

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