债务问题持续发酵，众品食业信用评级再遭下调

全国农产品加工龙头企业——河南众品食业股份有限公司(以下简称“众品食品”)正在面临债务压力，继2018年8月借壳香梨股份登陆A股流产，超短期债券“17众品SCP002”违约后，其主体及中期债券“17众品MTN001”信用评级两遭下调，目前被调至BBB-。

◀◀◀ 1 ▶▶▶

信用评级连遭下调

2019年1月4日晚，东方金诚国家信用评估有限公司(以下简称“东方金诚”)发布公告称，决定将众品食品主体及“17众品MTN001”信用等级均由AA-下调至BBB-，评级展望为负面。

公开文件显示，“17众品MTN001”发行于2017年1月18日，系众品食品2017年度第一期中期票据，债券代码为101764001，发行金额为5亿元，期限为2年，票面利率为7.00%，主承销商为上海浦东发展银行股份有限公司。目前正面临到期兑付。

对于此次降级的原因，东方金诚方面称，2018年8月国内生猪养殖相关疫情爆发，生猪无法跨市运输，众品食品生猪加工产品无法跨省运输，对公司盈利和经营性现金流量产生较大阶段性负面影响。2018年9月30日，因六周连续无新疫情产生，河南郑州猪瘟疫区已解除封锁，但为确保疫情不再扩散及发生，众品食品产品运输仍受一定的政策限制。

经营方面，2018年前三季度，众品食品的营业收入为87.74亿元，净利润1.33亿元，分别较2017年同期下降23.40%和62.54%，盈利能力下滑明显;其经营性现金流为负1.39亿元，较2017年同期下降131.88%，经营性现金流量状况欠佳。

综上，东方金诚方面认为众品食品经营受限，盈利下滑明显，经营性现金流量状况欠佳，预计偿还债务能力受不利经营环境影响较大，故信用评级委员会决定将众品食品主体及“17众品MTN001”信用等级由AA-下调至BBB-。

《中国经营报》记者注意到，这是该债项第二次遭信用降级。

早在2018年9月21日，因众品食品另一超短期融资债券“17众品SCP002”到期兑付存在重大不确定性风险，东方金诚遂将众品食品主体及“17众品MTN001”信用评级从AA下调为AA-，评级展望由稳定下调为负面。

究其原因，东方金诚方面称，众品食品应收账款和以关联方拆借款为主的其他流动资产规模较大，对其资金形成一定占用;公司债务规模持续增长，短期有息债务占比较高且逐年上升，部分债务集中于2018年和2019年到期，存在一定集中偿付压力。

随后的9月25日，系“17众品SCP002”兑付截止最后期限，当日该债项经历过山车，直至当晚20点35分，众品食品才将利息足额汇入托管机构账户，造成“17众品SCP002”延期至9月26日兑付。不过众品食品方面随后称，因技术原因未能按照约定将偿债利息及时划入托管机构账户。

据了解，“17众品SCP002”发行总额1.5亿元，票面利率7%，期限270天，应付本息金额合计为1.58亿元。

◀◀◀ 2 ▶▶▶

负债连年上增 借壳A股受挫

众品食品成立于2005年，注册资本14.4亿元人民币，实控人为朱献福。2006年2月，众品食品以美国众品食品有限公司为载体在美国柜台交易市场OTCBB上市，2007年转升至纳斯达克全球精选版，成为中国食品行业首家纳斯达克主板上市公司。

2013年，众品食品完成私有化交易，从纳斯达克股票市场退市。退市后，众品食品从一家单纯的肉类加工企业，转型成为O2O生鲜供应链服务商。

2017年3月，众品食品股权变更，其控股股东富达康投资有限公司将持有的39.39%股权进行了转让，转让后，众品食品公司性质不再为外商独资企业。目前，其控股股东为许昌慧佳源电子商务咨询有限公司。

众品食品的这些动作后被证实为辗转A股做准备。2018年8月，筹划重组3个月后，众品食品借壳新疆库尔勒香梨股份有限公司(以下简称“香梨股份”，600506.SH)以失败告终。

究其原因，香梨股份方面表示，因众品食品与其存在的同业竞争、关联交易等问题未解决，香梨股份决定终止重组。众品食品借壳登录A股的计划遂告吹。

此外，公开财报显示，2017年香梨股份营收为6531.85万元，净利润为507.7万元;而众品食品2017年营收只有153.36亿元，净利润则为5.19亿元，远远低于香梨股份。因此，众品食品收购香梨股份被业界认为是“蛇吞象”的收购。

实际上，众品食品资金紧张早已显现，根据公开财报，从2014年到2017年，众品食品负债率分别为57.55%、62.33%、63.46%和63.80%，呈现逐年增长趋势。

截至2018年三季度，众品食品资产总计164.8亿元人民币，其中负债合计104.9亿元人民币，资产负债率为63.69%。

来源：中国经营报