始于1921，百年老字号冲刺“粽子第一股”

端午将至，做了100年粽子的五芳斋，应景地向A股“端”出了一份招股书。

6月4日，证监会网站挂出五芳斋的上市预披露文件。上市地点选在了沪市主板，保荐机构为浙商证券。此前，五芳斋曾连换过两次上市辅导券商。

此次，五芳斋拟募资10.56亿元，投向智能食品车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设、成都生产基地改造等项目及补充流动资金。

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一年卖出4亿只粽子

“五芳斋”这块牌子，始于1921年，是全国首批“中华老字号”企业，并于2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。百年“牌匾”之下，是百年工艺。公司在招股书中披露，其粽子的制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。

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目前，五芳斋已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群。据招股书，其近年来粽子的销量均稳定在4亿只左右，2020年度粽子系列占公司主营业务收入的七成。

五芳斋采用的生产模式为，以自主生产为主、委托加工生产为辅。2020 年，公司通过委托加工模式生产的粽子产量占粽子总产量的25.01%，即每4个五芳斋粽子里就有1个是外包的。

有意思的是，由于粽子具有较强的时令性，公司的生产安排也具有明显的淡旺季特征。如在端午节前的生产旺季，公司除将非核心岗位外包作为劳动力补充外，还会招聘周边部分灵活就业人员为生产人员，主要作为裹粽工，以弥补旺季公司产能需求。

这么多粽子如何“消化”？报告期内，经销渠道是公司主要销售渠道之一。2018年至2020年，公司经销渠道收入分别为7.7亿元、8.53亿元和8.09亿元，占到主营业务收入的33.96%、35.92%和34.82%。

公司现拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。截至2020年12月31日，公司共建立了474家门店。 

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3年更换3家辅导机构

去年营收、净利双降

据了解，五芳斋本次的上市主体为“浙江五芳斋实业股份有限公司”。

在此之前，五芳斋的上市之路并不顺利，为了冲刺A股上市，从2019年迄今五芳斋已经连续三次更换了上市辅导机构，也让其上市进展蒙上了一层迷雾。

五芳斋合作的第一家上市辅导机构为广发证券。2019年4月17日，广发证券与五芳斋签署上市辅导协议。同年9月20日，广发证券宣布终止辅导关系，称“鉴于五芳斋战略发展需要”。

到了2020年，中金公司曾在浙江证监局官网先后披露3期关于五芳斋的辅导工作进展报告，不过之后再也没有更新过。2020年9月，浙商证券与五芳斋签署上市辅导协议，这也是五芳斋的第三家辅导机构。

招股书显示，五芳斋集团董事长厉建平持有集团20％的股份，五芳斋实业股份有限公司董事兼总审计师厉昊嘉持有集团20％股份。厉建平与厉昊嘉系父子关系，其合计持有五芳斋集团40％的股份，并通过五芳斋集团间接持有五芳斋实业50.06％的股份，为五芳斋集团实际控制人。

五芳斋主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，旗下产品包括月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等，拥有嘉兴、成都两大生产基地。

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在营收方面，2018年、2019年、2020年五芳斋营业收入分别为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元；归属于母公司股东的净利润分别为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元，2020年的营收以及净利润都出现了下降。

在风险因素中，五芳斋表示公司经营可能会存在食品安全、商标和商号被侵害、原材料供应、产品销售的季节性波动等风险。

据统计，2015年我国粽子市场规模为49.16 亿元，到2019年增长至73.37亿元，年复合增长率10.53%。预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元，2020年至2024年的年复合增长率7%。公司称，在粽子生产制造和销售领域，其竞争对手主要包括：北京稻香村食品有限责任公司、嘉兴市真真老老食品有限公司、三全食品（002216）、郑州思念食品有限公司、桃李面包（603866）等。

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厉氏父子为掌门人

回溯公司历史沿革，上市主体五芳斋系经浙江省人民政府证券委员会批准，由嘉兴市五芳斋粽子公司整体改组，同时吸纳嘉兴百货、嘉兴肉类中心、嘉兴酿造、嘉兴农科院及582名自然人共同作为发起人，于1998年发起设立的股份有限公司。当时，公司股本总额为1212.96 万元。

股份公司设立3年后，五芳斋着手进行国有股转让，由此开启国企变民企的历程。

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2001年4月，嘉兴酿造、嘉兴肉类中心与五芳斋集团的前身——远洋实业签署股权转让协议。2004年，远洋实业又从原股东嘉兴商业控股、嘉兴市中华化工，及赵建平、魏荣明、倪嘉能处分别受让股份。

经过多轮增资和股权转让后，五芳斋集团现直接持有公司40.36%的股份，并通过其全资子公司远洋装饰间接持股9.7%，合计持有公司50.06%股份，为公司控股股东。

穿透可见，厉建平与厉昊嘉父子各持有五芳斋集团20%股份，从而间接控制五芳斋相应股权，为公司实际控制人。其中，厉建平任五芳斋董事长，厉昊嘉任公司董事兼总审计师。

另外，双汇发展现身五芳斋第八大股东。从招股书可见，双方关系并不仅限于股权关联，更体现于业务的深度合作上。2020年，公司的第一大供应商即双汇发展，采购金额达7836.76万元。

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老品牌玩出新花样

五芳斋在粽子界的地位，毋庸置疑。根据艾媒咨询的报告，2020年端午节中国粽子品牌排行榜单中，五芳斋位居榜首。在线下商超渠道的比拼中，五芳斋亦拔得头筹。2019 年端午节期间，市占率“前三强”为五芳斋、三全和思念，分别达到30.2%、21.4%和 16.5%。

靠粽子起家的五芳斋，也开始做起了中式快餐服务的“副业”。

据招股书介绍，公司餐饮门店提供标准化中式快餐服务，早餐产品包括粽子、馄饨、粉丝煲、豆浆等，正餐产品包括饭品、米线、汤面等，人均消费在20元至40元之间，主要服务于追求用餐速度、价格实惠的消费者。

除了在门店销售饭品、汤面、小吃等中式快餐外，五芳斋还销售自家品牌的粽子、月饼、蛋制品、糕点、速冻中式点心等系列产品。根据发展规划，这块餐饮业务未来3年还将继续扩张。至2023年，公司新设直营店将达30家。

△五芳斋产品线。图片来源：网络

技术的改造升级上，生产线的自动化、智能化，一直是老品牌五芳斋的发力重点。尽管粽子是非标品，但通过与设备生产厂商的合作，五芳斋已经设计开发了一系列粽子专用的自动化生产设备。目前公司粽子生产主要工序，从粽叶清洗、润米拌米、馅料搅拌，到蒸煮、冷却、计数、金探、真空包装、真空灭菌，均已基本实现自动化。

随着电子商务及物流配送的不断发展，电商渠道成为五芳斋粽子的重要销路。通过加紧布局淘宝、天猫、京东、苏宁等线上平台，并结合大数据技术进行精准营销，通过口味创新、IP联名、私人定制等方式，五芳斋试图使端午粽子文化走向更多年轻群体。

2020年端午节，五芳斋与盒马鲜生、喜茶等联名推出了多款定制款创新粽子，并与乐事、钟薛高等跨界合作，推出了“咸蛋黄肉粽味的薯片”和“粽香味雪糕”。

今年5月，五芳斋还将“王者峡谷”搬上了礼盒，圈定5大英雄，并各配了五款不同口味的“回血粽子”，让消费者直呼“太会玩儿了”！